De verkoop van Hunter Douglas: champagne en zure appels

Het bedrijf Hunter Douglas werd meer dan een eeuw geleden opgericht door Henri Sonnenberg. In 1951 maakte het bedrijf voor het eerst Luxaflex, een soort metalen jaloezieën. De merknaam werd synoniem voor deze soort raambekleding en inmiddels is Hunter Douglas de grootste producent van dit product. Op het moment dat Hunter Douglas de beurs zocht, bleef de meerderheid van de aandelen in handen van de familie Sonnenberg.

Dat zal binnenkort niet meer het geval zijn, omdat Hunter Douglas is verkocht aan 3G. Deze Amerikaans-Braziliaanse financieringsmaatschappij belegt het vermogen van een aantal rijke families. De bekendste hiervan is de familie Federer, de toptennisser. 3G betaalt € 175 per aandeel en de familie Sonnenberg zal 25% aanhouden.

Heeft het familiebelang geprevaleerd boven het belang van de minderheidsaandeelhouders?

In de maand april van 2021 opperde de familie Sonnenberg als meerderheidsaandeelhouder het idee om de minderheidsaandeelhouders uit te kopen. De geboden prijs was € 64 per aandeel. De VEB reageerde als door een wesp gestoken. Een prijs van € 64 gaf volgens de vereniging op geen enkele manier de waarde van Hunter Douglas weer. Bij een constant blijvende omzet zou € 64 wellicht redelijk zijn, maar de omzet neemt juist ieder jaar nog flink toe.

Op 22 mei 2021 werd het bod verhoogd naar € 82 per aandeel. Er waren maar relatief weinig beleggers die hun stukken aanmelden voor deze prijs. In totaal 1,4 miljoen aandelen gingen voor € 82 naar de familie Sonnenberg. De poging om het bedrijf van de beurs te halen werd gestaakt. Maar in de onderhandelingen met 3G is derhalve nu een prijs van € 175 overeengekomen. Dat verschil met de eerder genoemde € 82 is genoeg om aandeelhouders die zijn blijven zitten een fles champagne te doen opentrekken. Voor de verkopers tegen € 82 zijn er flink zure appels te verteren.

Wie beschermt aandeelhouders tegen dergelijke praktijken?

Uiteraard is het onderhandelen van een goede prijs ook een kunst op zich. Toch lijkt het erop dat bij de eerdere uitkoop van aandeelhouders het belang van de familie Sonnenberg een rol heeft gespeeld. Bij een ‘familiebedrijf’ op de beurs bestaat dat risico voor minderheidsaandeelhouders altijd. Daarbij is het dan van belang dat er een sterke en onafhankelijke Raad van Commissarissen is die het belang van alle betrokkenen behartigd.

Hoe de RVC zich bij Hunter Douglas gaat verantwoorden in onbekend. De verdeling van de aandelen is iets om rekening mee te houden indien u belegt in een specifiek bedrijf. Beleggen kan via de betrouwbare online brokers op deze site.