Waardebeleggen: hoe werkt het en wat zijn de risico’s?

Voor veel startende particuliere beleggers lijkt waardebeleggen een betrouwbare manier om een gespreide portefeuille op te bouwen. In het financiële nieuws valt erg veel te lezen over de beursbedrijven en het reilen en zeilen daarvan. Omdat veel berichten vluchtig zijn en het ook niet altijd lukt om de complexe marktbewegingen te volgen, wordt er gezocht naar zekerheid. En ook al biedt het verleden geen enkele zekerheid over de toekomstige ontwikkelingen, er zijn een aantal factoren die vergeleken kunnen worden in een poging om daarmee de waarde van een beursbedrijf te beoordelen.

De factoren die een rol spelen bij waardebeleggen

Van iedere beursfonds zijn vaak minimaal de volgende ratio’s bekend:

## Koers/ eigen vermogen.

Als deze ratio kleiner is dan 1 wordt een beursbedrijf lager gewaardeerd dan het eigen vermogen. Omdat het eigen vermogen in principe niets anders is dan het saldo van bezittingen minus schulden, houdt dat in dat de markt dit bedrag niet als minimum waardering aanhoudt. Er zijn ook beursbedrijven die per saldo een negatief eigen vermogen hebben en toch een waardering hebben op de beurs. Het eigen vermogen is overigens ook niet altijd vergelijkbaar qua opbouw. Veel ondernemingen hebben ‘goodwill’ op de balans staan. Dit is onder meer het verschil tussen het eigen vermogen van een overgenomen bedrijf en de prijs die daarvoor is betaald. Hoewel ‘goodwill’ ook op waarde wordt beoordeeld als het wordt opgenomen op de balans wordt het ook vaak als gebakken lucht aangeduid.

## Koers/winst.

Hoe hoger deze ratio is, hoe groter het vertrouwen van beleggers dat het beursbedrijf in de toekomst hogere winsten zal gaan maken. Als een belegger bijvoorbeeld bereid is 25 keer de winst te betalen, houdt dat in dat het bedrijf slechts 4% winst maakt op beurswaarde. Dat is uiteraard erg weinig op risicodragend kapitaal. Een bedrijf met een zeer lage koers/winst verhouding lijkt daardoor aantrekkelijk.

De risico’s van waardebeleggen

Op basis van het voorgaande kijkt het zeer aantrekkelijk om bedrijven te zoeken met lage koers/eigen vermogen en koers/winst verhouding. Van deze aandelen zou immers verwacht kunnen worden dat ze op termijn naar meer gemiddelde ratio’s toegroeien. Dat is echter beslist niet altijd het geval omdat de lage waardering ook te maken kan hebben met de activiteiten van het bedrijf. Soms zijn de bedrijfsprocessen verouderd en is de onderneming niet in staat geweest om de ontwikkelingen te volgen. Het standaardvoorbeeld voor de risico’s van waardebeleggen is het Finse Nokia dat maar weinig beleggers plezier heeft gedaan.

Toch is waardebeleggen ook de manier waarop een topbelegger als Warren Buffet miljardair is geworden. Aan u derhalve de keuze. Ook voor waardebeleggen kunt u terecht bij de betrouwbare online brokers op deze site.