De oorzaak van de ‘crash’ van 2018

Natuurlijk is er (nog) geen sprake van een echte crash in 2018, maar het was voor velen een verrassing dat de koersen plotseling een grote en snelle daling lieten zien. Natuurlijk is het onmogelijk om precies te weten te komen waarom beleggers zo hebben gehandeld als ze tot dusverre hebben gedaan. Toch proberen ook beleggers van iedere situatie iets te leren. En natuurlijk moeten financiële journalisten en analisten ook met een verklaring op de proppen komen. Het is tenslotte hun vak. Hebben ze deze keer de echte oorzaak kunnen achterhalen?

Weinig fundamentele veranderingen

Het cijferseizoen in de VS is inmiddels behoorlijk vergevorderd en eigenlijk zijn er maar weinig echt negatieve verrassingen geweest. De macro-cijfers hebben ook nauwelijks bijzonderheden laten zien. Op politiek gebied is het behoudens het normale gekrakeel relatief rustig. Het lijkt dat men ook kleinere tegenvallers wat opblaast maar daar dan toch nog niet de oorzaak kan vinden van het huidige kille beursklimaat.

Inmiddels is er onder een groot deel van de financiële experts consensus ontstaan over de vermoedelijke oorzaak van de huidige daling van de aandelenkoersen: (angst voor verdere) rentestijging.

De afgelopen maanden is de kapitaalmarktrente in de Verenigde Staten met 70 basispunten gestegen. Dat is procentueel een behoorlijke klap, omdat de rente van een extreem laag niveau komt, maar absoluut gezien is dit een stijging die al vele malen eerder in de geschiedenis heeft plaatsgevonden. Veroorzaakte dit in het verleden dan ook altijd een daling op de beurzen? Het antwoord is heel eenduidig: nee. Alleen extreem forse rentestijgingen in korte tijd hebben een dergelijke invloed op de beurs. De huidige stijging van de rente in de VS is eerder aarzelend en zal beleggers dus niet snel kunnen verlokken om hun assets te verhuizen naar nog steeds nauwelijks renderende staatsobligaties. Het lijkt er dus op dat er een andere oorzaak zou moeten zijn.

Is de stijging te snel geweest?

Het verbazende van de stijging van de beurs in de afgelopen jaren was dat deze erg gelijkmatig ging en zonder veel correcties. Inmiddels zijn de koersen van een groot aantal aandelen dus wel erg opgelopen en dat gebeurde bij een heel lage volatiliteit. Deze situatie heeft de markt kwetsbaar gemaakt voor een normale correctie die nu aan de gang lijkt en waarbij de rente niet de belangrijkste oorzaak is. Alleen de toekomst zal uitwijzen of de ‘crash’ van 2018 zal bijdragen aan het beter begrijpen van de markt.

Wat zijn uw verwachtingen voor de komende tijd? Als u posities wilt innemen, kies dan voor een betrouwbare online broker van deze site.